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农副产品

鸡蛋市场下跌后的操作策略分析

发布时间:[2018-03-21]         浏览量:   2272   次

鸡蛋2018年第一、二季度走势分析

  鸡蛋现货价格进入去年12月后一直在高位区间震荡,并没有表现出春节前的价格上涨趋势,主要是鸡蛋价格持续高位运行,食品和加工企业对高价鸡蛋多持观望和等待的态度,节前备货的动作不明显,另一方面当时养殖利润相当可观,养殖户担心价格有回落的风险,多积极出库,这段时间鸡蛋价格在高价区内震荡偏弱调整。进入今年2月份后,剩余的备货已经不能再推迟,各地纷纷启动了最后一轮备货,蛋价在6天内上涨了6.64%,均价也在2月6日达到了年前的高点4.49元/斤。备货结束后价格迅速回落,在节后也是明显的下滑,在2月23日达到年后的首个低点3.58元/斤,价格回落0.91元/斤,历时17天。截止3月6日,鸡蛋市场走货缓慢,蛋价承压再次下行,均价形成年后新低3.18元/斤。

图1:鸡蛋产区均价 历年雏鸡补栏量







短期内的鸡蛋价格主要考虑供需两端的动态平衡,在消费需求方面,鸡蛋正处于春节后的消费淡季,表现在销区走货变慢,价格上行承压,供给方面主要考虑新增开产量对市场的补给作用,延淘老鸡的产能持续问题,和节后补库这三个问题。根据最新数据显示,2月份新增开产量环比增加,而节前淘鸡集中淘汰量较大,月度在产存栏呈现环比小幅下滑,在消费持续低迷的情况下,预计短期内蛋价仍继续以偏弱行情为主。从中长期来看,2018年第一、二季度的在产存栏量由2016年第四季度至2017年全年的雏鸡补栏量决定,根据第三方机构的统计数据,2016第四季度至2017年全年的蛋雏鸡补栏量总体较上一年同期减少了9.77%,这决定了2018年上半年在产总存栏压力不大,供应端整体表现偏紧,鸡蛋价格有望在3、4月形成低点后企稳回暖,叠加6月中旬的端午节行情对消费终端的刺激效应,5月份的鸡蛋现货均价预计在3.5/6元/斤或以上。

一、二季度鸡蛋存补栏情况如何?

  在产存栏方面,根据市场上各大机构提供的在产存栏数据,2017年第四季度补栏量持续同比增加,这部分新产能将在2018年一、二季度逐步释放,2月份在产蛋鸡环比继续小幅下滑,主要是2月新增开产量小于淘汰量。截止2018年3月6日,鸡蛋价格再次加速下跌,利润的缩减将会刺激养殖户再次启动淘汰,如果蛋价下跌带来的淘汰集中量大,3、4月份的在产存栏可能继续环比减少,如果淘汰正常释放,则3、4月份的在产存栏会环比小幅增长,基于2016年下半年和2017年上半年的低补栏量,2018年上半年总在产存栏量不高,供应端整体表现偏紧。在雏鸡补栏方面,根据第三方机构数据,继2017年12月鸡蛋在高价区震荡走低后,养殖户补栏较为谨慎,2018年1月雏鸡补苗量出现回落,2月份受春节影响,多数养殖户避免在春节前后补栏,因此月度补栏量继续小幅下滑。目前鸡蛋价格继续下跌,局部地区报价跌破3元,养殖利润缩减明显,上周利润相对可观时对补栏情况所做的积极预期需进行调整,后期需关注蛋价的跌幅和时长。

  鸡蛋期货市场的操作机会

  鸡蛋1805合约自上市以来,多处在3660-3900元/500千克区间震荡运行,进入去年12月后,因为机构数据显示2017年第四季度补栏量高企,市场对5月份鸡蛋价格持悲观态度,盘面也从12月的高点4086,跌至2月的低点3580,临近春节因为蛋价高企和对现货市场的存栏预期发生改变,盘面出现了底部反弹。截止2018年3月6日,1805合约继前一日下跌后低开走高,预计短期内1805合约会继续跟随现货向下运行,在现货价格达到低点或之前拐头向上。单边的交易策略,建议在现货的低点轻仓买多,不过需要注意的一点是,1805合约在4月就开始限仓,个人投资者参与交易的仓位和时间都会受到限制,在交易过程中需留意此类风险。结合对5月份现货价格的预期,考虑到鸡蛋的交割成本,笔者认为05合约交割月的合理区间为3800-4000点。

  而鸡蛋1809合约上市以来高点逐步下移,反应了市场对9月行情的部分预期,按照19个月的养殖周期计算,9月份蛋价由2017年全年度和2018年前5个月的雏鸡补栏量决定,2017年全年度的雏鸡补栏量较前一年度减少6.95%。当前蛋价回落会在一定程度上抑制养殖户的补栏意愿,如果2018年3/4/5这三个月的雏鸡上栏量不十分积极,那么9月合约或许可以调整利好预期。消费方面,今年中秋节在9月下旬,按照现货消费习惯,提前半月体现价格高点,1809合约大概率会处在现货价格高低转化的时间点上,对于参与交割的交易者需要注意此类风险。单边交易策略,2018年3月6日合约报收于4164元/500千克,做多空间不大,短期内合约区间震荡的概率较大,建议短线操作,区间4100-4300点。


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图2:历年JD59价差统计 历年JD59价差走势图


在套利策略方面,2018年3月6日JD59价差收于-471点,处于历史价差的大概率区间,预计后期05合约有一波底部反转行情,可以在现货低点把握59合约正套机会,激进者可以背靠-515点正套入场,目标-400点。59合约正套需要注意,9月是传统消费旺季,09合约空单持有风险较大,且进入05合约限仓月份后,主力移仓也会对盘面价差产生影响。


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