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棕榈油未来供需结构矛盾或将更凸显

发布时间:[2018-07-16]         浏览量:   2554   次

7月10日马来西亚棕榈油局MPOB发布了2018年6月的月度供需报告,报告显示6月份毛棕榈油产量为133万吨,环比减12.63%,同比减11.98%;进口量9万吨,环比增166.24%,同比增87.42%;出口量为113万吨,环比减12.57%,同比减18.17%。国内消费27万吨,环比减2.05%,同比增29.12%;库存219万吨,环比增0.83%,同比增43.32%。产量如市场预期般环比减产,但相对而言出口量比预期更差,导致最终库存增加,最近6个月来首次出现环比增幅,报告整体偏空。


报告偏空的根本原因在于需求端,马来西亚6月棕榈油出口环比下降12.57%至113万吨,减少了约16万吨。其中出口中国环比下降19.44%至15.56万吨,近期国内进口利润情况表现不错,但整体油脂库存压力很难缓解,后期买货量很难出现大幅增长。出口印度环比上升112.2%至15.97万吨,主要得益于6月份进口利润水平整体高于5月份,中东国家因斋月备货需求结束买货也出现下降,另马来方面6月起出口关税为5%,而印尼方面维持零关税,对于马来方面的需求有抑制。SGS数据显示,7月1日~10日马来出口环比下降23.1%至25.7万吨,后期产地出口大概率仍难有起色。


产量如市场预期般6月环比继续下降12.63%至133万吨。由于劳动力的缺失,本年度4~5月份表现不佳,6月份的产量水平因斋月放假影响也已经达到了近五年的最低位。参照历史规律,产量在7~8月份大概率出现大幅度的抬升,在今年没有出现天气问题的情况下,或回归季节性。SPPOMA数据显示,7月1日~5日产量环比上升16.38%,单产上升19.59%,三季度产地将会迎来产量旺季,但要注意目前价格偏低,或降低工人收割积极性,在印尼这方面的现象正在发生,关注这方面演变情况。


消费方面,马来消费27万吨,环比减少,至于之前炒作的生物柴油消费,在马来目前还没看到有实质性的增长。马来生柴消费今年增长幅度可能仅会略高于2017年对2016年增长幅度,对植物油库存起不了太大影响。6月棕榈油期末库存218万吨,终结了连续5个月的下降,目前此水平处于历史同期最高位。在产量没有如预期大增背景下,库存难去的主要原因还是在于需求端更加萎靡不振。进入三季度之后,若产量恢复加快,库存累积的速度可能会加快,密切关注后期产量走势。


总的来说,现阶段马来产地库存已经止跌回升,下半年基本面预计将更加宽松。国内方面,豆菜油库存重回上升通道,棕榈油虽阶段性库存下滑,但后期进口到港较多,夏季处于植物油消费淡季,总体植物油高库存态势仍将维持。短期看植物油没有明显的利好推动,价格仍将处于弱势。


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