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中线分析

集成期货有色金属一周投资参考

发布时间:[2018-02-14]         浏览量:   6106   次

【锌】

交易机会:未来一周有望走稳,春节假期预期总体高位震荡市。套利:观望。

操作理由:

1、市场情况:过去一周,美元指数反弹、下游需求转弱及国内社会库存累积等因素拖累锌价回落,但全球显性库存仍处于历史低位以及国内部分炼厂于3月开始集中检修等因素仍将为近期锌价提供保护,下周交易天数有限,业者普遍认为锌有望震荡企稳。

2、基差情况:1#26030,较主力月贴水90。现货商报贴水120/吨,近两个月走低,处近年区间低位。

3、库存情况:仓单35711吨,近两周小幅反弹,但仍处2007年来区间低位,20164月来震荡回落;上期锌库存较上周增3565吨,至98334吨,近两个月小幅回升。LME 库存159650吨,2013年来震荡回落态势,处2009年来低位。

4、进口情况:进口理论盈利200/吨,处2010年来区间中轴水平;生产利润率8%,处 2011 年来区间高位。

5、主力资金:净多头寸,净多占比6.29%,周末前略有增强,近日总体持稳。

【铝】

交易机会:2月底前预计保持承压,但仍看好一季度后期走势,14000下方可少量布局多头。跨期:观望。

操作理由:

1、市场情况:过去一周,现货成交多集中在贸易商之间,持货商出货积极性明显不高,市场可流通货源有限,近期铁路保煤运输挤占了铝锭发送运力,因而显性库存增加尚不明显,但在途库存积压,春节期间铝锭库存很可能集中增长,而下游大规模复产可能需要到3月初

2、基差情况:A0013970,较主力月贴水300/吨。现货商报贴水120/吨,20181月来震荡收窄,近年区间中轴水平。粤沪价差100/吨,近一周小幅回升,处近年来正常区间偏高水平。

3、库存情况:仓单760037吨,2017年底来总体不断刷新高点;上期铝库存较上周增8424吨,至803742吨。LME 库存1097100吨,总体自2014年来持续走低,回到2007年底水平。

4、进口情况:进口理论亏损2800/吨,处近年区间低位。理论生产利润率1月中来有所回落,处2015年来区间中轴偏低水平。

5、主力资金:净空状态,净空占比9.33%1月底来持稳为主。

【铜】

交易机会:暂观望,春节前预计保持承压,中期走势震荡偏多未变。跨期,暂观望。     

操作理由:

1、市场情况:过去一周,下游采购量周内逐日降低,供大于求特征较为明显,今年下游用铜厂家节前备料数量十分有限,预计节后生产恢复后存在刚性补库需求,加之受环保因素影响,再生铜进口量预期持续减少,供应紧缺的问题将长期存在,因此持货商对节后铜价普遍仍持乐观态度。

1、基差情况:1#51280,较活跃月贴水280/吨。现货商报贴水320/吨,回落,处 2010年来区间低位。

2、库存情况:仓单70077吨,201710月来总体震荡回升,处于2000 年来区间偏高水平;上期铜库存较上周增13537吨,至186132吨。LME 库存336225吨,近两个月有所增长,处于2015年来区间偏高水平(LME铜升贴水连续2年走低,2018年回升概率大)。COMEX铜库存223623短吨,延续2014年来增加态势,逼近2001年底高点。

4、进口情况:进口理论盈利800/吨,处于 2013 年来区间高。

5、主力资金:净空状态,净空占比0.05%,本周多头减弱CFTC期铜基金净多头寸近三周基本持稳,目前仍以约5.2万张净多头寸处于近20年来区间高位。

【镍】

交易机会:近期盘面反复加大,但中期格局震荡偏多不改。跨期:观望.

操作理由:

1、市场情况:过去一周,下游生产企业在镍价下滑中逢低按需补货,但增量仍十分有限, 2月份国内电解镍及镍铁产量因季节性因素预计继续回落,但3月份菲律宾雨季结束,短期市场分期较大,而需要注意的是,下游不锈钢方面,整体低迷较久,产业链库存出清较彻底,因此,未来镍价的驱动力可能主要在于中下游。

2、基差情况:1#99150,较主力月升水380/吨。

3、库存情况:仓单45203吨,201712月中来总体小幅增加;上期镍库存较上周减83吨,至56111吨。LME库存库存342204吨,201710月来小幅回落,但总体仍处于近年区间高位,预计一季度回落持续。国内港口镍矿库存自2017 11月来持续走低,处于近年低位。

4、进口情况:进口理论盈利400/吨,总体处于近年区间高位。

5、主力资金:净空头寸,净空占比4.51%,本周中后段多头减弱,此前两个月多头力量在增强。

 

【铅】

交易机会:节前预计整体保持宽幅震荡市,节后压力仍然较大。跨期:观望。

操作理由:

1、市场情况:过去一周,下游蓄企放假增加,仅少数在节前进行最后采购,市场成交极其清淡,但市面货源仍然不多,节后河南地区复产概率加大且2018年国内将进入动力电池的报废高峰期,宽幅波动在所难免。

2、基差走势:1#19125,较主力月升水85/吨。

3、库存情况:仓单20883吨,1月中来小幅回落;上期铅库存较上周减2892吨,至31110吨。LME库存至125275吨,20175月中来震荡回落,处 2010 年来低位。

4、进口情况:进口理论盈利1100/吨,201712月来反弹,整体处近年区间中轴偏高位置。

5、主力资金:净空头寸,净空占比5.15%,本周后段空头主动杀跌氛围稍缓。

 

 

 

【锡】

交易机会:偏强整理状态持续,但近期反复可能加大,轻仓为宜。跨期:观望。

操作理由:

1、市场情况:过去一周,国内炼厂报价仍较为坚挺,但下游企业节前工作收尾而采购意愿低迷,预计2月份国内产量或降至11000吨,降幅17%,节后需求预期尚可。

2、基差情况:1#147750,较主力月贴水550/吨。

3、库存情况:仓单4754吨,近两周小幅反弹;上期锡库存较上周增92吨,至5081吨。LME库存1855吨,处1980年来区间低位。

4、进口情况:锡理论进口1月来有所回落,但仍处于2017年来区间高位。

5、主力资金:净空头寸,净空占比0.17%,近两周空头总体减弱。

 

免责声明:本报告仅供参考,以此入市风险自负!  

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